近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产业(yè)等(děng)多因素共(gòng)同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步(bù)改善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现较(jiào)大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署(shǔ)统(tǒng)计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高(gāo)的同(tóng)时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计局(jú)公布(bù)的(de)房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求(qiú)增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现(xiàn)明(míng)显好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而(ér)存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的(de)承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过(guò)焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水(shuǐ)日(rì)产量依(yī)然(rán)维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低，三(sān)季(jì)度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合(hé)近(jìn)期焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈(liè)，预(yù)计(jì)仍将以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌难涨。

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