射频芯(xīn)片领域(yù)面临变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析慧智微在一级市场受到资本(běn)热捧。据公司(sī)上市文件(jiàn)，慧(huì)智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融(róng)资快车道，先后(hòu)引入了华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华(huá)、大(dà)基金二期(qī)、红杉中国(guó)、IDG资(zī)本(běn)、光速(sù)中国以(yǐ)及(jí)金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外部机构股东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙(shā)江(jiāng)创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股(gǔ)东，持(chí)股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是，与慧智微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日也走出了(le)破发的(de)行情，该公司股价于去(qù)年下(xià)半(bàn)年触底回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临(lín)变局(jú)。目(mù)前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及(jí)潜(qián)力有限(xiàn)等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射频前端市场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频(pín)芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯(xīn)片业务(wù)以外的转型(xíng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍(réng)有飞骧(xiāng)科技、康希通信等公(gōng)司正排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等(děng)多个知名资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联网，客户包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品牌，闻泰(tài)科技等移(yí)动终端设(shè)备ODM厂商，以及(jí)移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元(yuán)；公司当前仍(réng)处于(yú)亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对(duì)于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在(zài)招(zhāo)股文件中称，是由(yóu)于持(chí)续进行高(gāo)额研发投入；下游客(kè)户集中且(qiě)具(jù)有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近(jìn)三年公司(sī)的(de)综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同(tóng)行业头部(bù)卓胜(shèng)微(wēi)50％左右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓紧(jǐn)扩大(dà)规模(mó)的情况(kuàng)下(xià)，慧智微开启了对(duì)外融资之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公(gōng)司于(yú)2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内完成了三(sān)轮(lún)融(róng)资(zī)，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元(yuán)禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)、IDG等也是在这(zhè)一阶段对(duì)慧智微进(jìn)入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大(dà)基(jī)金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当(dāng)前的(de)股(gǔ)价(jià)情(qíng)况(kuàng)看，大愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析基金二期在投资慧(huì)智微(wēi)的近两年时间里(lǐ)，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基金(jīn)二期(qī)晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片(piàn)领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前(qián)有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来(lái)自于手机领域。当前(qián)，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧(huì)智微的(de)业(yè)绩造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智能手机未(wèi)来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资(zī)本市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商(shāng)做出了重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年(nián)由(yóu)于手(shǒu)机市场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差(chà)无几。而接(jiē)下来(lái)，由于智能手机的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预计到(dào)2028年射(shè)频前端的市(shì)场年(nián)复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相似产品结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华(huá)股(gǔ)东(dōng)突击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上(shàng)市时，也遭遇了(le)破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格(gé)后止跌回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发(fā)行价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都(dōu)在谋(móu)求转型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游(yóu)触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈(chéng)现出一片红(hóng)海的竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且(qiě)产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂商只能再卷价(jià)格，进一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始(shǐ)人(rén)钟林此(cǐ)前曾(céng)表示(shì)，国产射频前端芯片杀(shā)价(jià)已(yǐ)经(jīng)无底线，而预计未来每个(gè)射频细分赛道还(hái)会有更多(duō)竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后(hòu)三年射频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临(lín)更(gèng)大的生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有所(suǒ)下降，截至(zhì)目前，今(jīn)年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片厂商宣布完(wán)成融资，而在(zài)2021年(nián)上半年(nián)，这个数(shù)据是(shì)近50家，且(qiě)投(tóu)资(zī)机构涵盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本中国、小(xiǎo)米(mǐ)长江产业基金(jīn)、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部(bù)基地及上海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心建设(shè)以及补充流(liú)动资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领域取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加(jiā)头部客户(hù)的市场(chǎng)份额(é)；技术上(shàng)跟进射(shè)频前端(duān)技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用(yòng)；产品上(shàng)加大对上游滤波器(qì)、多工(gōng)器的产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品(pǐn)系列。

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