关(guān)注(zhù)市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需(xū)要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不进一(yī)步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官员的(de)代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的(de)境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)签署报价商协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合人民(mín)银行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经外(wpupil是什么意思 pupil是可数名词吗ài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通pupil是什么意思 pupil是可数名词吗”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同(tóng)时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正常(cháng)交(jiāo)易(yì)，盘中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布(bù)关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早(zǎo)盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第(dì)一百三十条等(děng)相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易(yì)无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美(měi)联(lián)储继续加息预期(qī)以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次(cì)加息，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩(suōpupil是什么意思 pupil是可数名词吗)周期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢加息步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因(yīn)5—6月大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力(lì)反弹(dàn)是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和(hé)毛利(lì)率提(tí)升共同推(tuī)动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求(qiú)。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重要力(lì)量(liàng)。另一(yī)方面，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库(kù)存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环(huán)比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利空落地(dì)效应以及(jí)机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面(miàn)供应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周(zhōu)五(wǔ)公布的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为(wèi)4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而(ér)国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降(jiàng)，主要是(shì)受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低(dī)位，无法满足当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需(xū)求(qiú)差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期(qī)下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和(hé)持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于(yú)大宗商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对于(yú)油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行(xíng)业的(de)任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期(qī)对豆系品种带来压(yā)力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立(lì)走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因(yīn)此对大宗商品市(shì)场的(de)利空(kōng)影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时(shí)期内是(shì)固定的，不会因(yīn)为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的波动，而(ér)出现(xiàn)生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用。

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