北京时间5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档(dàng)芒格(gé)在(zài)5个半小时(shí)的提(tí)问(wèn)环节中，回答了投资人(rén)的47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自(zì)全球各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的(de)投资者是最多的(de)，据说达到(dào)1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自(zì)己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大(dà)会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为(wèi)更好的国(guó)家，美国也可(kě)以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他也曾多次公开表(biǎo)示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不过投资(zī)对(duì)象(xiàng)均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达(dá)到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去(qù)投资中国是没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好(hǎo)的公(gōng)司，而这即便有(yǒu)一(yī)些不确定因(yīn)素的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最(zuì)低标准，加(jiā)上(shàng)其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符(fú)合巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考虑(lǜ)净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价值判断而不是(shì)价格判(pàn)断(duàn)，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年(nián)的(de)净资产(chǎn)收益率来看，排名(míng)第一的分(fēn)别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚(gǔn)动市(shì)盈率（TT亲爱的让你㖭我下黑M），并通(tōng)过与其所(suǒ)属行业(yè)算(suàn)术平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出(chū)了估值(zhí)相对行(xíng)业平均值(zhí)偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通(tōng)过(guò)巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一如(rú)既往偏(piān)爱快消领域，同时也在(zài)重(zhòng)金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包(bāo)括2006年入(rù)手的(de)合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽(niǔ)约梅隆银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在(zà亲爱的让你㖭我下黑i)2022年一(yī)季度(dù)清仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对(duì)金(jīn)融(róng)领域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)味业等(děng)这类之前商品(pǐn)信誉受(shòu)过不(bù)良影响的(de)公司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经制图(tú)

　　如(rú)上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮料(liào)行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市(shì)场上(shàng)，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标(biāo)准，如贵(guì)州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业(yè)市盈(yíng)率之(zhī)差(chà)来看(kàn)，差距最(zuì)大的是主营(yíng)集成电(diàn)路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最(zuì)小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新(xīn)市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业(yè)最新市(shì)盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看(kàn)，2018年1月(yuè)2日至2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其(qí)余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票(piào)，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼(bǐ)时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及(jí)沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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