“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今(jīn)年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对(duì)冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆(lapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ù)，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保(bǎo)持(chí)统一趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口结(jié)构性变化背(bèi)景下，传(chuán)统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的(de)噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉(lā)动(dòng)仍(réng)明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外(wài)车(chē)市(shì)较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放(fàng)缓的背景下(xià)，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进(jìn)口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加(jiā)入(rù)世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在(zài)我国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次各国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端(duān)的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的(de)测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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