财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并牛鬼蛇神是什么生肖近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买方机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排(pái)名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优(yōu)先(xiān)债(zhài)权人。同时(shí)在(zài)2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通(tōn牛鬼蛇神是什么生肖g)常(cháng)等于参考资产的(de)面值(zhí)减去违约后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债务(wù)和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的最(牛鬼蛇神是什么生肖zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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