个人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试(shì)点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末(mò)，个(gè)人养老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商，了解个(gè)人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多(duō)证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月(yuè)个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代(dài)销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月(yuè)31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和(hé)推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上线个人(rén)养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售(shòu)资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将(jiāng)不断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人指出，从客户服(fú)务办理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益(yì)多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自(zì)身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基(jī)础上，各(gè)家(jiā)机构需要深入(rù)、充分(fēn)、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供切实可行的产品评估体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择已令(lìng)投(tóu)资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合自己(jǐ)的(de)产品，证券公司(sī)的(de)投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品(pǐn)，做好养老规(guī)划(huà)和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研能力、业(yè)绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工(gōgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计(jì)开立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位(wèi)列全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行(xíng)。相比之下(xià)，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务的银(yín)行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业(yè)务(wù)、保险交(jiāo)易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证券(quàn)公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务和一站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企(qǐ)业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客(kè)户(hù)前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务(wù)路(lù)上花(huā)费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券(quàn)商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求(qiú)等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上(shàng)寻(xún)求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的(de)核(hé)心(xīn)方向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足(zú)客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未来退(tuì)休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客(kè)群(qún)可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过(guò)投研优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净(jìng)值(zhí)的波(bō)动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个性化(huà)养老策略(lüè)。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民（无(wú)需开户）提供符(fú)合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资策略和(hé)长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务(wù)功(gōng)能(néng)优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区(qū)，既(jì)包(bāo)括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和(hé)实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉(sù)求的客户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专业的、一(yī)对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫(diàn)底的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)风险收益(yì)特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达(dá)到的(de)同时又规避掉该类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标(biāo)风险型和(hé)目标日期(qī)型两(liǎng)大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中的稳(wěn)健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代率大于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的生活(huó)水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资(zī)的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一(yī)定的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追求长期投资(zī)收益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注(zhù)老百(bǎi)姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有(yǒu)助(zhù)于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好(hǎo)地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户(hù)提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务(wù)合规性，为不同的(de)客户提(tí)供(gōng)基于(yú)客户需求和画像的(de)养(yǎng)老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个(gè)人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在(zài)银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的(de)管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策(cè)端进一步简化投资者的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商在多样化个人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引入和(hé)研发上的(de)政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲(qū)线

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初(chū)的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的三千(qiān)多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在机构有比较专业且(qiě)综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还(hái)需要结合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译zhēn)对(duì)产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参(cān)与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特(tè)点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供(gōng)稳(wěn)定安全有保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融(róng)工(gōng)具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品设计能力和(hé)资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开(kāi)户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)能面(miàn)临的流动性(xìng)问题(tí)，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万(wàn)难(nán)以满足个人(rén)或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多(duō)家券商还发力个人养老金账户以外的(de)个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长期(qī)性、稳健性、安全性等特点，已退休人群(qún)养(yǎng)老需(xū)求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次(cì)、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务(wù)。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系(xì)统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背(bèi)后的(de)企业员工和(hé)机构事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部(bù)分(fēn)省(shěng)市(shì)提(tí)供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部(bù)署(shǔ)的年(nián)金综合评价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应(yīng)国家养(yǎng)老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服(fú)务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代(dài)理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们(men)介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没(méi)有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个(gè)人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具(jù)体实操(cāo)过程(chéng)中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量(liàng)和(hé)参(cān)与人数(shù)方面都有(yǒu)所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多是(shì)打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热(rè)情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关(guān)注的(de)问题(tí)“焦(jiāo)点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来(lái)强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保险之外(wài)多一(yī)份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业务的(de)过程中(zhōng)确实会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的(de)年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了(le)个(gè)人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户(hùgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)但没(méi)存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后(hòu)如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势不(bù)明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端(duān)个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品(pǐn)，纯公募基(jī)金(jīn)难(nán)以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥(yáo)远的(de)群体(tǐ)来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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