5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　地肖指哪几个生肖？shape>

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及(jí)新(xīn)经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了(le)制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”地肖指哪几个生肖？p>

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港(gǎng)股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū地肖指哪几个生肖？)的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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