4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢维持(chí)倒挂的格(gé)局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现也好(hǎo)于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格(gé)近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月(yuè)新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响，再(zài)度保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢引发了市场对于天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低(dī)温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢下降72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的(de)供(gōng)需(xū)预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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