近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成(chéng)为了备受(shòu)资(zī)本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可(kě)谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化(huà)后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络(luò)、普思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天(tiān)图投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的(de)天使投资人(rén)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂(chǎng)继上(shàng)海(hǎi)、南(nán)京、苏州之(zhī)后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的(de)企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业(yè)有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前(qián)控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发(fā)生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为(wèi)有限责任公司（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中(zhōng)国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上(shàng)市(shì)的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他(tā)对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国内处(chù)于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一种针砭时(shí)弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众(zhòng)一(yī)边大笑(xiào)一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于节目效果可(kě)能需(xū)要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确(què)实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没(méi)有进(jìn)行非常(cháng)严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员(yuán)、策划人(rén)及(jí)编(biān)剧(jù)的李诞迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱口秀大会开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查》在(zài)腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去(qù)年称(chēng)，受众(zhòng)面最广的(de)是线(xiàn)上长视(shì)频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟(gēn)腾讯合(hé)作的长视频节目(mù)，可(kě)以(yǐ)占到(dào)公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资(zī)本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发(fā)展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺(yì)频频(pín)占据收(shōu)视(shì)榜与(yǔ)网(wǎng)络热(rè)议话题榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国、腾讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资(zī)的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都(dōu)仅有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同(tóng)时(shí)，资(zī)本对脱(tuō)口秀的(de)倾注(zhù)也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众(zhòng)喜爱，但在资本市场开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查并不吃(chī)香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复制性(xìng)。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持(chí)续(xù)发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是(shì)这个行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中的(de)其余行业一样（如影视(shì)剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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