财联(lián)社5月(yuè)18日(rì)讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投(tóu)票的(de)清单(dān)上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问(wèn)题的(de)市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做(zuò)出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉(sù)讼。一些投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉(diào)期(qī)的作哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示紧急(jí)接手瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为(wèi)潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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