4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持(chí)续(xù)修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两(liǎng)年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价(jià)的上涨也(yě)并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑(zhèng)棉在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部(bù)分地区伴随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下(xià)旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需(xū)求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份(fèn)欧(ōu)美高(gāo)通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在(zài)国(guó)内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语)至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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