如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收在30808.异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写35点。在(zài)本周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数年(nián)内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的(de)投资者而(ér)言，近来提到日股的(de)优异表现，脑海(hǎi)中(zhōng)第(dì)一时(shí)间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对(duì)日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈(liè)投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了(le)日本五(wǔ)大商社仓(cāng)位，令越来(lái)越多的业内人士开始注(zhù)意到(dào)这(zhè)一(yī)全(quán)球第(dì)三大经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆发背后(hòu)的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的(de)，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资者大(dà)举(jǔ)涌入了(le)日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿(yì)美(měi)元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就从未见过外国投(tóu)资者对日本(běn)如(rú)此感兴(xīng)趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的(de)海外(wài)投资者似乎看到了(le)日(rì)本股市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期(qī)低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑(duì)换(huàn)130日元的(de)日(rì)元汇(huì)率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海外(wài)投资者的咨询(xún)。不(bù)少海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后，开始调(diào)查其(qí)中的原(yuán)因，他们(men)的建仓买入又(yòu)进一(yī)步促使股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日(rì)股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资(zī)本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有(yǒu)意(yì)复(fù)制巴菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商社上的加大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散投(tóu)资对象的想法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回(huí)报(bào)率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下(xià)实现的(de)。这意味(wèi)着日(rì)本股市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有吸(xī)引力。对美国债(zhài)务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要(yào)标志。（我们）将继续(xù)对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金(jīn)融(róng)和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过(guò)长达数十(shí)年(nián)虚假的(de)曙光和(hé)令人失(shī)望(wàng)的低(dī)回报。那么(me)这一次(cì)，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了(le)心一定要来(lái)日本市场？日(rì)本市场的(de)吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一定远超(chāo)全球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治(zhì)理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革(gé)最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规(guī)模已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低于(yú)每股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一(yī)比(bǐ)例仅为(wèi)7％。单从市净(jìng)率(lǜ)等(děng)估(gū)值指标来看(kàn)，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识(shí)到资本成(chéng)本的前(qián)提(tí)下推(tuī)进经(jīng)营并(bìng)公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的日本(běn)龙(lóng)头企业(yè)在近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分(fēn)析(xī)师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些(xiē)变化的(de)推动下(xià)，许多公司(sī)正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进(jìn)行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两年在这方(fāng)面发(fā)生的事情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最(zuì)大单一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对(duì)提高股本回(huí)报率有着坚定的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本(běn)央行(xíng)目前(qián)依然宽(kuān)松的货(huò)币(bì)政策和日本相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面，显然也(yě)对日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田(tián)和男依然强调，“还(hái)不能(néng)放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日(rì)本国内(nèi)生产总值（GDP）折(z异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写hé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休(xiū)闲(xián)外(wài)国游客(kè)人数从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛(shèng)策(cè)略师在报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界第(dì)三(sān)大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发(fā)展组织的(de)经济(jì)前景指数(shù)来看，日本(běn)目前是(shì)七(qī)国(guó)集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重要的(de)汽(qì)车(chē)行业预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以内(nèi)需为导向的企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日(rì)本股市到(dào)今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因盈利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均(jūn)提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望(wàng)成为(wèi)最新的(de)上行催化(huà)剂。

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