5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26600毫升等于多少斤水，800ml是多少水日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅600毫升等于多少斤水，800ml是多少水(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏(sū)预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状(zhuàng)态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估(gū)值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也(yě)会(huì)走强。”中融基(jī)金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性(xìng)角度(dù)来(lái)看(kàn)，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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