5月以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相(xiāng)对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会(huì)发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备相对优势(shì)的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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