用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司(sī)股(gǔ)价持续(xù)大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季度实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这是(shì)在(zài)2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

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　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次(cì)定增吸(xī)引(yǐn)了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明(míng)显不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季(jì)度末退出前十(shí)大(dà)股东，在(zài)此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目(mù)标是构建和运营(yíng)全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全(quán)基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业务占比(bǐ)来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入(rù)来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市(shì)场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也(yě)反应了其在高(gāo)端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在(zài)其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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