北京(jīng)时间(jiān)周五晚(wǎn)间(jiān)，备受关注的4月美国非农数(shù)据出(chū)炉(lú)，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万(wàn)人，打(dǎ)断了此前两个月连(lián)续(xù)环(huán)比下(xià)降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受(shòu)关(guān)注的(de)平(píng)均小宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期时(shí)工资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有上(shàng)升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年2月和(hé)3月非农数据均大幅下修(xiū)超7万(wàn)人(rén)，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续(xù)承压的(de)美(měi)国地区(qū)银行股也获(huò)得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一(yī)地平线国家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美(měi)国(guó)10年期国债收益(yì)率上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货(huò)6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于(yú)25.93美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期(qī)货高级宏观分析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非农数据远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们预(yù)测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在(zài)3月份增(zēng)加(jiā)14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人(rén)，增长幅(fú)度达到9个(gè)月以来的最高水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月(yuè)非农(nóng)数据公布后，美股期货短线(xiàn)走(zǒu)低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金(jīn)属下跌(diē)。尽管(guǎn)科(kē)技和(hé)金融行业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员(yuán)的(de)影响，也超过了信贷紧缩带来的(de)大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性因素(sù)相对于新冠(guān)大流(liú)行前也(yě)有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增(zēng)长提供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对就业数据保持(chí)一(yī)定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候，美国3月份的就(jiù)业机(jī)会和劳宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位(wèi)空缺继续下(xià)降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其(qí)他劳动力市场数据(jù)相(xiāng)同的方向：劳(láo)动力市场(chǎng)正在(zài)降温。包括最近(jìn)几周的首(shǒu)次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周(zhōu)之云认(rèn)为(wèi)，加息会导致(zhì)消费者(zhě)信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支(zhī)出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非农就业数据会让(ràng)市场对(duì)于下半(bàn)年货币政策(cè)放松进程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商品(pǐn)的流动性溢价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期(qī)来(lái)看，美国会(huì)继续(xù)朝(cháo)着衰退的方向前进，后市(shì)继续(xù)看好贵(guì)金(jīn)属的(de)表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵金属进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增(zēng)人数(shù)超预期(qī)将(jiāng)引导贵金(jīn)属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅(fú)冲高(gāo)主(zhǔ)要受益于其金融属(shǔ)性(xìng)，尤其是市场预(yù)计(jì)5月是(shì)美联储(chǔ)最后一次加息，且预(yù)计9月(yuè)之后(hòu)可(kě)能降(jiàng)息，这(zhè)导致美(měi)元名(míng)义利率回落，在通(tōng)胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货(huò)研究所副总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者注(zhù)意到，5月3日(rì)，美联储议息(xī)会议如期加息(xī)25个基点，将政策利率(lǜ)联(lián)邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元(yuán)指数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表示，委员会将密切关注未来(lái)发布的信(xìn)息，并评估其对货币政(zhèng)策的(de)影响，且(qiě)鲍威尔在新闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍(réng)在双重使命(mìng)上。这意味着美联储是(shì)否结束加息(xī)需要看到通胀明显回落。至于是否(fǒu)要开始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属(shǔ)分析师从(cóng)姗姗(shān)告诉记者，美国银行(xíng)业风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加市场预(yù)期美(měi)联储年(nián)内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短(duǎn)线(xiàn)大幅下(xià)挫。这份超预期的非农报告，这让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需要(yào)降(jiàng)息，但就业市场并(bìng)不(bù)配合，美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)依然强劲，美联储可能在长时间内维持(chí)高(gāo)利率。

　　光大期(qī)货贵(guì)金(jīn)属分(fēn)析(xī)师(shī)展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就(jiù)业数据和时(shí)薪增速(sù)全(quán)面(miàn)超预(yù)期，表明美国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍(réng)十分(fēn)强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加大，这(zhè)也(yě)就意(yì)味(wèi)着美(měi)联储可能(néng)会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强(qiáng)于预期或在(zài)短期提振美(měi)元指数(shù)和(hé)美债收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政策进(jìn)入新阶段(duàn)，市(shì)场将加大(dà)对(duì)下(xià)半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提(tí)振而走强，使均值(zhí)平台不断(duàn)上(shàng)移。”广发期(qī)货贵金属研(yán)究员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现(xiàn)来看(kàn)，尽管此后美国(guó)经济仍市(shì)场偏强运行一段时(shí)间，失(shī)业率继(jì)续(xù)走低(dī)，但美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而(ér)贵金(jīn)属则在美债收益(yì)率持(chí)续下行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当(dāng)前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对降(jiàng)息(xī)并(bìng)未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表(biǎo)示美国银行系统仍(réng)健康并(bìng)有(yǒu)弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并(bìng)未解(jiě)除，在第(dì)一共(gòng)和银行宣布(bù)被接管收购后，因银行业(yè)长期(qī)存在的弱点，又有多家(jiā)区(qū)域性银行(xíng)出(chū)现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持续流出使(shǐ)银行融资成本正在攀升(shēng)，信(xìn)贷收紧将不(bù)断向实体经济(jì)蔓延，美(měi)国2023年一(yī)季度实(shí)际GDP年化(huà)环(huán)比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反映出一定的韧性。未来(lái)随着经济下行(xíng)压力不断上升，市(shì)场预(yù)期下(xià)半年美国GDP将出(chū)现负增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在(zài)风险(xiǎn)和衰退(tuì)的共(gòng)同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债收益率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创(chuàng)历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置思(sī)路(lù)，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金(jīn)的(de)供需数据来看，黄金的需求实际上是明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄金协会公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年(nián)第一(yī)季度剔除(chú)场外(wài)交易(yì)的全球黄金需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央行(xíng)和(hé)中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达(dá)558.41吨(dūn)。其中，实物(wù)金条和硬币(bì)方(fāng)面的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求下降28.67吨，去年(nián)同(tóng)期(qī)高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美(měi)国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品(pǐn)属性更强(qiáng)的白银因(yīn)需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价(jià)大概率继(jì)续攀升(shēng)。世界白(bái)银协会(huì)预(yù)计2023年白银(yín)实物(wù)消费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加(jiā)息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分计提(tí)，议息前(qián)的谨(jǐn)慎转变为议息后(hòu)的(de)乐(lè)观，因此黄金(jīn)市(shì)场一(yī)度表现为极为乐观，伦敦现货(huò)黄(huáng)金甚至(zhì)创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息靴(xuē)子(zi)落地，且(qiě)银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金属(shǔ)价格。此外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预期升温，预(yù)计美联储下半年大(dà)概(gài)率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降息(xī)周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置(zhì)价(jià)值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认为，对于黄(huáng)金(jīn)而(ér)言宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期(yán)，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加(jiā)息(xī)落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存(cún)在恢复上(shàng)行趋势的可能性(xìng)。但当(dāng)前美通(tōng)胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联(lián)储货币紧缩动(dòng)作并没有(yǒu)结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系(xì)较长一段时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会对经(jīng)济和(hé)金融(róng)市场产(chǎn)生怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可知，因此在当前(qián)看多观(guān)点出奇一致，且海外看多头(tóu)寸比较拥挤(jǐ)的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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