本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾(jī)，虽(suī)然表面看看似乎都有(yǒu)亮(liàng)点，但(dàn)仔细(xì)看看就(jiù)发现大都是(shì)垃圾(jī)股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体(tǐ)晶圆生产(chǎn)代工(gōng)服(fú)务，为客户提(tí)供150-55nm不同制程工艺，成立(lì)5年就成长(zhǎng)为中国(guó)大(dà)陆收(shōu)入第(dì)三大(dà)、12英(yīng)寸晶圆代工产能第三大的纯晶圆代(dài)工企业。2015年，合(hé)肥(féi)市(shì)政府根据集(jí)成(chéng)电路产业(yè)发展规划及“芯屏(píng)器(qì)合(hé)”的产业发(fā)展战略，拟引进国际知名企业合(hé)作设立(lì)晶(jīng)圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合(hé)集成正(zhèng)式筹(chóu)划建(jiàn)设。成立至今(jīn)，晶合集成已成为国内面(miàn)板显示驱动(dòng)芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润(rùn)此前(qián)一直(zhí)大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依靠(kào)收(shōu)入和(hé)产品价格上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但23年(nián)开始下(xià)游面板行(xíng)业需求大幅(fú)下滑(huá)，公司(sī)选择了业绩(jì)最好的时候上市，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计(jì)-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经(jīng)学科为龙(lóng)头，强专科、小综合的发(fā)展模式，形成覆盖全(quán)国(guó)核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科各太深是一种什么体验，太深是不是不好类脑肿瘤(liú)、脑(nǎo)血管(guǎn)、功能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小(xiǎo)儿(ér)颅脑等疾病，也包括妇科(kē)、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医(yī)院，业绩一般(bān)般，民营医院里毛利率算(suàn)比较低的那一档，未(wèi)来主要看(kàn)扩(kuò)张，也要小心政策的影响，个(gè)人感觉比如(rú)几个国企医(yī)院（不论是收入增速还是(shì)估(gū)值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头(tóu)产品的(de)设计、研发和生产及涂布技术产业化(huà)整体解决方(fāng)案能力的高新技术企业。高精密(mì)狭(xiá)缝式(shì)涂(tú)布模头为锂电池生产涂布机(jī)的核心部(bù)件，涂(tú)布是继制备(bèi)正负极浆(jiāng)料(liào)完成后的下一(yī)道(dào)工序，是锂电池生产前段(duàn)工(gōng)序的核(hé)心环节(jié)，目的(de)是将正(zhèng)负(fù)极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝(lǚ)铜(tóng)箔上(shàng)。目前(qián)，曼恩斯特产品(pǐn)广泛(fàn)应用于锂离子(zi)电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳能电池(chí)涂布(bù)、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶显(xiǎn)示(shì)中的薄膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业链(liàn)公司，业(yè)绩(jì)在21年爆发(fā)，22年(nián)业绩更进一(yī)步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求(qiú)大幅放缓，上游锂矿(kuàng)价格大(dà)幅下滑，且公司(sī)只是生产(chǎn)过程中很小的一(yī)块市(shì)场，天花(huā)板(bǎn)非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立(lì)于2018年3月，总部(bù)位于浙江绍兴，是一家专(zhuān)注于功率、传感和传输应用领(lǐng)域，提(tí)供(gōng)模拟芯片(piàn)及(jí)模块封装的代(dài)工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆代工(gōng)为(wèi)起点，向下延伸到模组封装，为国内外客户提供一站(zhàn)式代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输(shū)等(děng)领域的半导体(tǐ)产品公司(sī)提供完(wán)整生产制造平台，支持客(kè)户(hù)研(yán)发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企业，中芯国际(jì)关联企业，处(chù)于规模扩张阶段，但由于规(guī)模扩大太快，折旧(jiù)研发投入初(chū)期(qī)非常高，因此利(lì)润大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出(chū)头了（资本(běn)支出高(gāo)峰在22年(nián)结(jié)束），公司也(yě)预期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面(miàn)对的压力(lì)显然是(shì)要比(bǐ)那些(xiē)已经规模化完成(chéng)有利润的(de)公司大得多，且公司过于(yú)依赖中芯国(guó)际，未来还有可能面临(lín)同业竞争(zhēng)而(ér)收回(huí)许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非常大的(de)IPO了(le)，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及(jí)其滤饼的(de)研发、生(shēng)产及销售，产品以中高端(duān)分散染(rǎn)料为(wèi)主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织(zhī)物的染色(sè)和印花，经分散染(rǎn)料(liào)印染(rǎn)加工的化纤纺(fǎng)织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途广(guǎng)泛。其中部分终(zhōng)端应用品牌包括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩在19年后(hòu)一路下滑，22年利(lì)润只有19年的一半都不到，下游服装行业景气度(dù)也一(yī)般，不关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友(yǒu)汽车成立于2003年，自设立以来(lái)，公司主(zhǔ)营业(yè)务一直聚焦于汽车行业营销(xiāo)与(yǔ)后市(shì)场服(fú)务领(lǐng)域，为(wèi)客户(hù)提供相关软件产品及服务。2010年被用(yòng)友网(wǎng)络收购后，公(gōng)司继(jì)续(xù)独立经营上述业务。用友汽(qì)车主要面向汽车行业的整车厂、经销(xiāo)商、服务站(zhàn)等客户，提供营(yíng)销(xiāo)与(yǔ)后市场服务领域的数智化(huà)解决方案、云服务、软件(jiàn)及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下(xià)子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车(chē)软件服务，汽(qì)车数字(zì)化是趋(qū)势，且随着人均保有(yǒu)量(liàng)的增长，公(gōng)司(sī)行(xíng)业前(qián)景不算很(hěn)差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产品以车企营销系统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售(shòu)，且汽(qì)车(chē)行业有明显周期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的经纬股(gǔ)份主要(yào)从事(shì)电力(lì)工程技(jì)术服务及地理信息技术服(fú)务。电(diàn)力工(gōng)程技术服务占主营业务收(shōu)入比重超(chāo)过80％，是公司主要收入和利润来源。电(diàn)力工程(chéng)技术(shù)服务主要系为电网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业电力(lì)相关工程提供规划咨询(xún)、设(shè)计、工(gōng)程建(jiàn)设等服务。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询公司，主要是电力(lì)工程技术服务收入(rù)为主(zhǔ)，比(bǐ)较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江地区的国家电网，本质(zhì)上是工程类企业，设备施工业务，所以(yǐ)应(yīng)收款高，坏账多(duō)，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能(néng)手(shǒu)机(jī)、物(wù)联网(wǎng)等领(lǐng)域提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主营业(yè)务为射频前端(duān)芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售。慧智微具备全套射(shè)频(pín)前(qián)端芯片设计能力和集成化(huà)模组研发能力，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器（PA）的设计(jì)能(néng)力为核心，兼具低(dī)噪声放大器(qì)（LNA）、射频(pín)开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器件的(de)设计能力，产品系列覆盖的(de)通信频段(duàn)需(xū)求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端发(fā)射(shè)模组、接收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模(mó)组(zǔ)公司，下(xià)游主要(yào)是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存(太深是一种什么体验，太深是不是不好cún)货大幅增长(zhǎng)，亏损不断扩(kuò)大(dà)，主要是(shì)大量(liàng)研发投入(rù)，但高研发下(xià)，公司毛利率极低，远低于同行业公(gōng)司，但即便(biàn)这样，估值却(què)一(yī)路上升到150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁(jìn)后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公(gōng)司(sī)的价值(zhí)在(zài)哪里，但现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南(nán)湖是一家主要从事防空预警雷达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售和服务的国家(jiā)级(jí)高新技术(shù)和(hé)专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产品主要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应国内(nèi)军方客户(hù)和军工集团(tuán)。成(chéng)立至(zhì)今(jīn)，航天南湖已成(chéng)为我国防(fáng)空预警雷达主(zhǔ)要生产单位之(zhī)一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年(nián)后业绩大幅(fú)下(xià)滑，22年虽然(rán)收入(rù)增(zēng)长较快，但利润远(yuǎn)没有回到20年，且关联交易占比(bǐ)越(yuè)来越高，对(duì)于这种(zhǒng)客(kè)户不(bù)透明(míng)度极高的(de)军(jūn)工企业(yè)，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字(zì)化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主要为移动(dòng)互联网相(xiāng)关场景客户提供(gōng)移动互联网数字化虚(xū)拟商品聚合运(yùn)营、融合(hé)运营、分发运营等综合(hé)运营服务，为物(wù)联网相关(guān)场景(jǐng)提供物(wù)联(lián)网流量接入、硬件方案(àn)、场(chǎng)景应用等综(zōng)合(hé)解决方案及云终端解决方案，并根据(jù)客户需(xū)求提供定制化的运营支撑服(fú)务(wù)及技术服务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱(ài)优芒会员卡(kǎ)等数(shù)字化虚拟商品(pǐn)的综合型中间商，其主要盈(yíng)利(lì)模式是获得(dé)购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收(shōu)入超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网卖流量的公司，主要是卖视频(pín)会员(yuán)和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩过去几年看起来不错，但(dàn)公司现金(jīn)流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互(hù)联网公(gōng)司越(yuè)来越(yuè)不依赖买量来拓广业务，感觉上市(shì)就是业绩(jì)顶峰。

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