5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘(liú)杰(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对(duì)于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的(de)细(xì)分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适资为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而(ér)随(suí)着市场预期(qī)更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于(yú)港股市场。

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