个人养老金业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有(yǒu)多方(fāng)实践。时值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多(duō)家券商，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正在获得更多证券(quàn)公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今(jīn)年(nián)3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主要(yào)的代销方之一，证券公司在个人(rén)养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的(de)铺开和推广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)也成为大型(xíng)券商们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部(bù)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示(shì)，目前(qián)已基本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看，大(dà)部分(fēn)客(kè)户(hù)更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体(tǐ)系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能(néng)力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存量客(kè)户的个性(xìng)化(huà)画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要(yào)在账(zhàng)户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也(yě)令不(bù)少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择(zé)越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助(zhù)客户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划(huà)和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合(hé)基金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不(bù)算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业(yè)银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报(bào)发布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开(kāi)立个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿意公布投资(zī)者通过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)银行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务(wù)和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优势相比，证券(quàn)公司(sī)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少个人养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示，其个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户(hù)形(xíng)成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服(f38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少ú)务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客(kè)群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免去客(kè)户前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务(wù)效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报(bào)记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收(shōu)益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求(qiú)等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户(hù)分类服(fú)务方(fāng)面，会根(gēn)据国(guó)家政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司可(kě)重点关(guān)注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应(yīng)对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客(kè)户养老(lǎo)投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，会针对不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定(dìng)个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符(fú)合监管部门要求(qiú)的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期的(de)养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客(kè)户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的一站式(shì)个(gè)人养老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的(de)风险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制化推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对(duì)不(bù)同养老诉求的(de)客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段的(de)客户(hù)提(tí)供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资(zī)者(zhě)的(de)重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养老基金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收(shōu)益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的(de)是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客(kè)户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违(wéi)背(bèi)客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类别更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动中回(huí)撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动(dòng)态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体(tǐ)系(xì)的(de)评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的(de)产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期(qī)型两(liǎng)大类，投资者可以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可选择(zé)目(mù)标日(rì)期型中的(de)稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达到年(nián)龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认(rèn)为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关(guān)注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长(zhǎng)期(qī)资(zī)金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础设(shè)施建设，能(néng)在(zài)服(fú)务时效性上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为客户提供的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需(xū)求(qiú)和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰(fēng)富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入(rù)和(hé)研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力(lì)个人养(yǎng)老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的(de)退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因(yīn)为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了(le)不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀升(shēng)，但是个人(rén)养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而选择开户(hù)的原(yuán)因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了(le)解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专业且综合(hé)的(de)服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人(rén)养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人(rén)数占(zhàn)建立账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟由试(shì)点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务(wù)的(de)险企(qǐ)数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账(zhàng)户供客户选择。据(jù)各(gè)家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能(néng)养护和医疗应急资(zī)产、为退(tuì)休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出发(fā)；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工(gōng)具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人（或管理人）的(de)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和资产(chǎn)管理能(néng)力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业(yè)务(wù)负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部分(fēn)发达(dá)国家的经验，未(wèi)来(lái)除(chú)了股、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的(de)可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户(hù)的时候就可(kě)以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产(chǎn)，满足客(kè)户多样化(huà)、多层(céng)级的养(yǎng)老资产(chǎn)配置需(xū)求(qiú)。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该系统可以通过(guò)客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和(hé)机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河(hé)证券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年(nián)金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计(jì)划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综(zōng)合金融服(fú)务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系(xì)均是(shì)公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之前都已(yǐ)有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了(le)钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪(yī)还告(gào)诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍(shào)和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个人养老金(jīn)制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)热情高(gāo)涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同(tóng)年龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未(wèi)来的生活(huó)质量，并且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金(jīn)产品并(bìng)非(fēi)专门设计且收(shōu)益(yì)优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从(cóng)券商从业(yè)人员的(de)角度(dù)谈到(dào)了推广个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销(xiā38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少o)存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生(shēng)活(huó)和经济(jì)状况(kuàng)才(cái)是更重(zhòng)要的。

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