用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的(de)同(tóng)向共振(zhèn)，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元分压公式是什么，分压公式是什么意思，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续(xù)第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在股价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了(le)不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入(rù)资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结束之后，用友网(wǎng)络发布的(de)2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.分压公式是什么，分压公式是什么意思395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网(wǎng)络的(de)股价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构的(de)企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个(gè)阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的(de)BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服(fú)务(wù)转型(xíng)取得(dé)了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服(fú)务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突(tū)破。《分压公式是什么，分压公式是什么意思2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体(tǐ)市占(zhàn)率超(chāo)过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向(xiàng)外部(bù)市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了(le)其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其(qí)营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还(hái)是有(yǒu)很大的(de)提(tí)升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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