今年A股市(shì)场最(zuì)为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(r如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁ì)正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述(shù)ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上(shàng)也存(cún)在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方(fāng)达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机(jī)构(gòu)，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也(yě)是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济(jì)发展的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域在新(xīn)环境下的资(zī)产(chǎn)价格预(yù)期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善中国特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公(gōng)司经营的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成(chéng)份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回(huí)报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充(chōng)分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值(zhí)体系背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当(dāng)前国企价值(zhí)重估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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