钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨(kuà)界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕(rào)在键盘(pán)生产(chǎn)商传(chuán)艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股(gǔ)价又(yòu)在(zài)4个多(duō)月(yuè)时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而(ér)后再(zài)未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌(diē)折射(shè)的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下(xià)海口的产能又该如何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃(yuè)进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽，但由于(yú)钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密(mì)度较(jiào)低，导(dǎo)致其研(yán)发进(jìn)度(dù)大大(dà)落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及(jí)锂(lǐ)价(jià)不(bù)断飙(biāo)升(shēng)，钠电才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代推出(chū)第一代钠离子电池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过全资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电子科技(jì)有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立(lì)控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技(jì)有限公(gōng)司（公司(sī)持股(gǔ)75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋(xuán)即涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待(dài)召开电话会议，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺科技宣(xuān)布跨界(jiè)后(hòu)一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科(kē)技开始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披(pī)露后录得大幅上涨。去(qù)年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的时间(jiān)已(yǐ)翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉(diào)头向下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，由于(yú)在(zài)2022年(nián)6月(yuè)23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对(duì)外发布钠电池(chí)业务未来规划(huà)、技术(shù)水平等(děng)涉及(jí)公司经(jīng)营的重大信息，但直至2022年(nián)7月(yuè)9日才正式通(tōng)过《关于对深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相关(guān)事项，传(chuán)艺(yì)科技及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽(lì)还(hái)遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来(lái)？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游(yóu)资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金(jīn)有限与钠电(diàn)产能(néng)规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无(wú)法让市场信服(fú)造成(chéng)的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司(sī)此前对交(jiāo)易所(suǒ)回(huí)复函(hán)和2023年度定增预(yù)案(àn)，公司规划(huà)的(de)10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投(tóu)资成本约54亿元(yuán)。其中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入的装修及(jí)设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺(yì)科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到(dào)，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资(zī)50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用30个月(yuè)的时间，新上钠离(lí)子电池(chí)全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步(bù)形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试产试销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的(de)钠电产能规(guī)划(huà)，来源(yuán)：传(chuán)艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿(yì)元(yuán)资(zī)金外，还需要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是(shì)，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平(píng)显然难以撬(qiào)动(dòng)动辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营输入(rù)类(lèi)设备(bèi)和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等输入类设备(bèi)及(jí)通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年(nián)上市以来公司经营规模(mó)不断扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未(wèi)同步(bù)，上市当年公(gōng)司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起(qǐ)伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅增长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营(yíng)活(huó)动产生的现(xiàn)金流(liú)量净额4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资(zī)金仅(jǐn)2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源(yuán)：截至(zhì)2022年5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电(diàn)项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深(shēn)交所(suǒ)的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期(qī)2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元左右，同(tóng)样仰(yǎng)仗(zhàng)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)。今(jīn)年(nián)3月30日公司公告称(chēng)，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根(gēn)据(jù)最(zuì)新(xīn)的调研记录，“截至(zhì)目前，牵(qiān)头(tóu)银行(xíng)已审批通过(guò)，参团(tuán)银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公司(sī)披露《2023年度(dù)向特(tè)定对象(xiàng)发行股(gǔ)票(piào)预(yù)案(àn)》，拟募资不超过(guò)30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入(rù)钠(nà)电(diàn)池制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补这部分缺口(kǒu)，传(chuán)艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣工投产，达产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲中(zhōng)所言照进(jìn)现实，几年(nián)后公(gōng)司营收将在(zài)当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近(jìn)来腰(yāo)斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)这个故(gù)事并不再(zài)买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核(hé)心(xīn)还在其大(dà)干快(kuài)上后产能(néng)如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕(bì)竟，在(zài)钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化元年的(de)2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并(bìng)大(dà)建产能(néng)，竞争者初露威(wēi)胁(xié)，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和(hé)性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电(diàn)的钠电池(chí)与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动(dòng)车(chē)和低速电(diàn)动车领域实现装(zhuāng)车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了(le)在岁末(mò)年(nián)初(chū)公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或(huò)战略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重(zhòng)点(diǎn)客户(hù)。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电动工(gōng)具等多个领域”“公(gōng)司钠离(lí)子电池送样(yàng)后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为(wèi)良好，并已与多名(míng)客户签(qiān)订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两轮电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和合作意向洽谈等(děng)工作”等(děng)进行回复(fù)。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利(lì)用率，钠电池(chí)落地的(de)产能中可(kě)以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到(dào)5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比(bǐ)例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年(nián)钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量应用到(dào)多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日(rì)投(tóu)资者关(guān)系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年(nián)的钠电池(chí)是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳酸锂(lǐ)价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳(yáng)明(míng)高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够(gòu)起到对(duì)锂电池(chí)的平衡(héng)作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不太可能成为(wèi)主流。锂价一便(biàn)宜，就会(huì)让钠离子的发展(zhǎn)陷入被(bèi)动。”但他也(yě)强(qiáng)调，“钠离子技术一(yī)定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离(lí)子(zi)电池的一个有益几十块钱的阿富汗玉是真的吗的补充。”

　　汪奇(qí)称，锂电和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的(de)生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一(yī)步向钛媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下(xià)降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池(chí)成本已经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对(duì)钠电(diàn)池(chí)有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还有降本的空间(jiān)。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链(liàn)完善后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电池(chí)正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价(jià)格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成本优势(shì)就(jiù)依然(rán)存在(zài)，并且随着技术不断(duàn)发展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)的降本空(kōng)间有(yǒu)望进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点仍(réng)有(yǒu)进一(yī)步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规(guī)模化完(wán)成后(hòu)，能和锂离子电池(chí)的成(chéng)本拉(lā)开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以上时，成熟后的钠离(lí)子(zi)电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电池的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下(xià)跌无(wú)碍钠电池(chí)商业化(huà)进程。但(dàn)随(suí)着(zhe)锂价(jià)持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的调研(yán)记(jì)录(lù)中曾表示，公司钠(nà)电(diàn)池定价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司(sī)对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过(guò)往投资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺科几十块钱的阿富汗玉是真的吗(kē)技在投资上(shàng)缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其(qí)中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则(zé)被(bèi)终止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆(qìng)市合川区(qū)工业(yè)园区核心(xīn)区高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目(mù)剩余资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建(jiàn)设(shè)项目。但(dàn)次(cì)年6月(yuè)，公司将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市(shì)经开区凌(líng)波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区(qū)凌(líng)波路49号(hào)的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频(pín)变(biàn)更募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就是(shì)原有(yǒu)的投入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资(zī)效率低下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益(yì)与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产年(nián)可实现销售收(shōu)入(rù)2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制电路板建设项(xiàng)目建设期也(yě)仅(jǐn)12个(gè)月，预(yù)计达(dá)产年实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间过去(qù)了(le)，截至2022年12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远。

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