在(zài)股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权(quán)益定开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因(yīn)。同(tóng)时(shí)，他们也建议(yì)基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基(jī)金蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同(tóng)终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告(gào)，该只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机构完(wán)成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡上(shàng)升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金(jīn)评价研究(jiū)中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距离开放(fàng)日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也(yě)分析，今年(nián)8、9月份到期(qī)的(de)定开基(jī)金大多成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基(jī)金发(fā)行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现不(bù)佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者利益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病zī)策(cè)略、不同投资范围的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火热时容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可(kě)能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限，且短期(qī)快速(sù)上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得不跨(kuà)出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更(gèng)多投资机会，调(diào)整投资分(fēn)布(bù)，也(yě)可能(néng)会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开(kāi)放式权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，近(jìn)一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金(jīn)在基(jī)金经理(lǐ)更(gèng)好施展投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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