本轮新股中，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表面看看似(shì)乎都有(yǒu)亮(liàng)点，但仔(zǎi)细看看就(jiù)发现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要从事(shì)半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户(hù)提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为(wèi)中国大陆收入第三大(dà)、12英寸晶圆代工产能(néng)第三大的纯晶圆代工(gōng)企业。2015年，合(hé)肥市(shì)政(zhèng)府根据(jù)集成电路产(chǎn)业发(fā)展规(guī)划及“芯屏器合”的产业发展(zhǎn)战略，拟引(yǐn)进国际(jì)知名企业(yè)合作设(shè)立晶圆代工(gōng)厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为(wèi)国内面(miàn)板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业(yè)绩(jì)爆(bào)发，利润此前一直大幅亏(kuī)损，22年(nián)依(yī)靠(kào)收入和产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面板行业需求大幅(fú)下滑，公司选择了业绩最好的(de)时候上市，此后走下坡路(lù)是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下(xià)滑60％，产能大幅闲置后利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区(qū)域(yù)的医疗服(fú)务网。服务病种涵盖神(shén)经学科各(gè)类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功(gōng)能神经外科、脊(jí)髓脊柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包(bāo)括妇(fù)科、儿科(kē)、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般(bān)般，民营(yíng)医院里毛利率(lǜ)算比较低的那(nà)一档(dàng)，未来主要(yào)看扩张，也(yě)要小心(xīn)政策的(de)影响，个(gè)人感(gǎn)觉比如几个国企(qǐ)医院（不(bù)论是收(shōu)入增速(sù)还是(shì)估值），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩(ēn)斯特(tè)（301325）

　　曼(màn)恩斯特(tè)是一(yī)家拥有高(gāo)精密(mì)狭(xiá)缝式涂布(bù)模头(tóu)产品的设(shè)计、研发和(hé)生产及涂布技术产(chǎn)业化整体(tǐ)解决(jué)方案能力的高(gāo)新技术企(qǐ)业。高(gāo)精密(mì)狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生产涂(tú)布机的核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂布(bù)是(shì)继制(zhì)备正(zhèng)负极(jí)浆料完(wán)成后的下一道工序，是锂电池生产前段工序的核(hé)心环(huán)节，目的是将正负极浆料均匀地涂覆在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛应用(yòng)于(yú为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别)锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池涂(tú)布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年业绩(jì)更进一步(bù)，但行业基本见顶，下游需求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂矿价(jià)格大幅下滑，且公司只(zhǐ)是生(shēng)产过程中(zhōng)很小的一块市场，天花板非常低(dī)，公(gōng)司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集(jí)成(chéng)成(chéng)立于(yú)2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴，是一家专注(zhù)于功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模(mó)拟芯片及模块(kuài)封装(zhuāng)的(de)代工服务的(de)制造商(shāng)。中芯(xīn)集成以晶圆代工为(wèi)起点，向下延伸到模组封(fēng)装，为(wèi)国内外客户提供一站式代工解决方(fāng)案(àn)，为功率、传感和传输(shū)等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制(zhì)造平台，支持(chí)客户研发以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联企业，处于(yú)规(guī)模(mó)扩张阶段(duàn)，但由(yóu)于(yú)规模扩(kuò)大太快，折旧研(yán)发(fā)投入(rù)初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头(tóu)了（资本支出高峰在(zài)22年(nián)结束(shù)），公司也(yě)预期(qī)23年底会转为盈利，但(dàn)下游需(xū)求在23年大(dà)幅放(fàng)缓，公司面对的压力(lì)显然是要比(bǐ)那些已经规模化完成(chéng)有利润的公司(sī)大得多，且(qiě)公司过于(yú)依赖中芯国际，未来(lái)还有可能面临同业(yè)竞争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大(dà)的IPO了，不太乐观未(wèi)来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以(yǐ)中高(gāo)端分散染(rǎn)料为主，主要(yào)用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料(liào)印染加工的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽(lì)，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部分终(zhōng)端应用(yòng)品牌包括(kuò)：安踏、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡侬等(děng)。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有(yǒu)19年(nián)的(de)一半都不到，下游(yóu)服装行业景气度(dù)也(yě)一般(bān)，不关注了。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年(nián)，自设(shè)立以来(lái)，公司(sī)主营业务(wù)一直聚焦(jiāo)于汽(qì)车行业营销与后市场服务(wù)领域，为客(kè)户(hù)提供相关(guān)软件产(chǎn)品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用友网(wǎng)络收购后(hòu)，公(gōng)司继续独立经(jīng)营上述业务。用友汽为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别车(chē)主要面向汽车行(xíng)业的(de)整车厂、经销商、服务(wù)站等客(kè)户(hù)，提供营销与后市场(chǎng)服务领域的数智化解决(jué)方案、云服务、软件及专业服务(wù)。

　　用友集团旗下子(zi)公司(sī)分拆上(shàng)市，汽车软件服务，汽车数字(zì)化是趋(qū)势，且(qiě)随着人均保有量的增长，公(gōng)司(sī)行业前景不算很差，但(dàn)公司自身技(jì)术含量较低，产品(pǐn)以车企营销(xiāo)系(xì)统(tǒng)为主，基本没什(shén)么研(yán)发，都靠销售，且汽车行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股(gǔ)份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从事电(diàn)力工程技术(shù)服务(wù)及(jí)地理信息技术服(fú)务。电力工程技(jì)术服(fú)务占主营业务收(shōu)入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公司主要(yào)收入和利润来(lái)源。电(diàn)力工(gōng)程技术服务主要(yào)系为电网企业(yè)、工商业企业电(diàn)力相关(guān)工程(chéng)提供规划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网(wǎng)和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是(shì)电力工程技术(shù)服务收入为主，比(bǐ)较(jiào)依赖内蒙和浙(zhè)江地区(qū)的国(guó)家电网，本质上是工程类企业，设备施工业(yè)务(wù)，所以应收款高，坏账(zhàng)多(duō)，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能手机、物联(lián)网等领域提供射频前端的芯片(piàn)设计公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射频前端芯(xīn)片及模(mó)组的(de)研发、设计和销售。慧智微(wēi)具(jù)备(bèi)全套射频前端芯片设(shè)计能力和集成化模组研发能力(lì)，技术(shù)体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力为核(hé)心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集(jí)成无源(yuán)器件(jiàn)滤波(bō)器（IPDFilter）等射频器(qì)件的(de)设计(jì)能力，产品系列覆盖的通信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前(qián)端(duān)发射(shè)模组(zǔ)、接收模组(zǔ)等。

　　射(shè)频前端(duān)芯片(piàn)模(mó)组公司，下游(yóu)主(zhǔ)要是(shì)消(xiāo)费(fèi)电子，22年(nián)业绩大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不(bù)断扩大，主要是(shì)大(dà)量研发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率极低，远(yuǎn)低于同行业公司，但(dàn)即(jí)便这(zhè)样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之(zhī)前大量机构（近40家(jiā)）参(cān)股（未来解禁后都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在(zài)哪里，但(dàn)现在风口，很可能被炒作。

　　九、航天(tiān)南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防空预警雷达研发(fā)、生产、销(xiāo)售和服(fú)务的国家级高(gāo)新(xīn)技术和(hé)专精特新“小巨人”企业。公司产品主要(yào)包(bāo)括雷达及配套(tào)装备(bèi)，重(zhòng)点供应国内(nèi)军方(fāng)客户(hù)和军工(gōng)集团(tuán)。成立至(zhì)今(jīn)，航天南湖已成为我国防空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军(jūn)工(gōng)雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利(lì)润远没有回到20年，且关(guān)联交易(yì)占(zhàn)比越来越高，对(duì)于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业(yè)，实在无法判断未来的(de)价值。

　　十、蜂(fēng)助(zhù)手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚(xū)拟商品综(zōng)合(hé)服务(wù)提(tí)供商(shāng)，主(zhǔ)要为(wèi)移动(dòng)互联网相关场景客(kè)户(hù)提供移动互联网数字化虚拟(nǐ)商品聚合运营、融(róng)合(hé)运营、分(fēn)发(fā)运营等综(zōng)合(hé)运营服务，为物联(lián)网相关(guān)场景提供物联网流量接(jiē)入、硬件方案、场景应用(yòng)等(děng)综合解(jiě)决方案及(jí)云终端解决(jué)方案，并根(gēn)据客户(hù)需求提(tí)供定制化的运营支撑服(fú)务及技(jì)术服务。一家售卖(mài)移动流量、话费、爱(ài)优芒会员(yuán)卡等数(shù)字化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商，其主要盈(yíng)利(lì)模式(shì)是获(huò)得购销差价或(huò)服务(wù)佣金，占公司总(zǒng)收入超(chāo)过(guò)9成(chéng)。

　　流量(liàng)中间商，互(hù)联网卖流(liú)量(liàng)的公司，主要是卖视频会员和其他通用流(liú)量，业绩过去几(jǐ)年看起(qǐ)来不错，但公司现金流越来越差(chà)，且互联(lián)网流量(liàng)已经见(jiàn)顶，大互(hù)联网公司越(yuè)来越不(bù)依赖买量来拓(tuò)广(guǎng)业务，感觉上市就是业绩顶峰。

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