个人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入(rù)为期一年的(de)试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城市和(hé)地区(qū)进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基(jī)金数(shù)量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和(hé)推广中持续发力，个(gè)人养老金业务也成为大(dà)型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品名(míng)录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务(wù)负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产品(pǐn)，后(hòu)续将不(bù)断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池(chí)。东方(fāng)证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务。因此在服务(wù)体系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好(hǎo)的(de)服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户(hù)投资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的特(tè)征和策略的(de)认知、对自(zì)身投(tóu)资(zī)能(néng)力(lì)、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提(tí)供(gōng)切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令(lìng)不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品(pǐn)的选(xuǎn)择(zé)已令投资者目不暇(xiá)接，如(rú)何让投资者选择到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选(xuǎn)适合(hé)自身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价(jià)标准”，综合(hé)基(jī)金公司(sī)治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并(bìng)不算(suàn)少，但(dàn)远难以与(yǔ)大(dà)型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了(le)资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了(le)基金交易业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金(jīn)业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也(yě)是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系统内(nèi)成(chéng)员(yuán)公司开(kāi)展(zhǎn)走进企(qǐ)业推广个人(rén)养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养(yǎng)老金上(shàng)门服(fú)务，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花费的时间，提(tí)高服务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业(yè)初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走(zǒu)进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关产品的收益(yì)率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保(bǎo)关系在先(xiān)行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公(gōng)司可重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员(yuán)工，他们能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的(de)优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休有一定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于(yú)个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个人养老(lǎo)金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需要(yào)有(yǒu)长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门服(fú)务的(de)方式触达企业和客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化(huà)方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工(gōng)智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合，为不同生命(mìng)周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产(chǎn)品(pǐn)应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益(yì)特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中(zhōng)回撤、高(gāo)波动高(gāo)回(huí)撤(chè)特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效(xiào)且(qiě)动态(tài)适配的产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公(gōng)正(zhèng)地对(duì)同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判(pàn)。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和目标日(rì)期(qī)型两大类，投资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过严(yán)格控制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金投资的增值功能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考(kǎo)量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波(bō)动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收益的(de)客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在(zài)权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置不可(kě)或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的(de)发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都可(kě)参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机构优(yōu)势(shì)互(hù)补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方(fāng)面诉求：一(yī)是(shì)增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性(xìng)，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老(lǎo)金投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的(de)投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富的(de)个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步(bù)简化投资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的政策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多元化的投资(zī)选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现(xiàn)自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露(lù)的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入(rù)金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出台(tái)了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构(gòu)有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他(tā)商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防(fáng)到(dào)退休前的应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗(dòu)状，即建立(lì)账户人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业(yè)务，参与该(gāi)项业务(wù)的险企(qǐ)数量将(jiāng)增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对接(jiē)个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着(zhe)个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模(mó)式(shì)，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账(zhàng)户供客户(hù)选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其(qí)他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人(rén)群(qún)提(tí)供(gōng)稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求设计出在(zài)养老功能方(fāng)面更有竞(jìng)争力的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿保险股份(fèn)有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融工(gōng)具来解(jiě)决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金(jīn)融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体养老规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养老(lǎo)需求的(de)资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则(zé)基于个人养老场景，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益(yì)性资产和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的(de)评(píng)价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间接服务背后的(de)企业员工和机构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年(nián)金的组合(hé)评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合(hé)评价等综合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(s凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ù)记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了(le)个人养老金(jīn)及(jí)个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉这项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们(men)就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区几家银行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金(jī凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音n)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人(rén)养老金制度(dù)后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人(rén)养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在意的(de)就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两种不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久的(de)年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可(kě)知，截(jié)至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个(gè)人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老(lǎo)储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金四类产品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接(jiē)买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度(dù)谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重要的。

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