5月以(yǐ)来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资(zī)机会(h哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季uì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对(哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季duì)港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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