在股市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确(què)认时(shí)，基金的(de)基(jī)金份额持(chí)有人数(shù)量不满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年(nián)来(lái)亏损超(chāo)43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基(jī)许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管(guǎn)理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随着较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年不同(tóng)的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责人(rén)也(yě)建议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多(duō)元化的(de)布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性投资(zī)机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不及预期许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校，近一年(nián)新成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到(dào)一定程度的(de)影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投(tóu)资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升(sh许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校ēng)的话，投(tóu)资(zī)者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构(gòu)负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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