本周(zhōu)，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一(yī)枪，以连跌(diē)6天(tiān)的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下跌空间(jiān)不(bù)大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行程(chéng)，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急(jí)跌(diē)？或(huò)是(shì)外围股市下(xià)跌的(de)风险输入。作为同股(gǔ)同权的两地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市A指数和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数据显示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷，主因是美联储加息(xī)在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离(lí)。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中国股票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除(chú)食品和能源的(de)核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季(jì)度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未减，加息势在(zài)必(bì)行。英为财情的美联储利率观(guān)测器(qì)最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快速(sù)度紧缩货币供应。美(měi)国(guó)3月M2货币供应量（未经季节(jié)性(xìng)调整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储(chǔ)加息导致金融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第(dì)一共和银行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际(jì)存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机(jī)构不再抱团(tuán)银行股，银行(xíng)部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎(hǔ)年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增(zēng)速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风(fēng)行，市(shì)场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估(gū)概念中(zhōng)的(de)回(huí)购预期。