编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年(nián)内大黑马(mǎ)，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但我们认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配次(cì)高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽(suī)然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余(yú)7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却(què)退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中(zhōng)南(nán)传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了(le)有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调(diào)整立竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只(zhǐ)中字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风格来看(kàn)，除去银(yín)河和(hé)美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和(hé)新的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的还(hái)是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内(nèi)的(de)科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持(chí)续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基(jī)金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方方管理时间最(zuì)长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜(qián)力(唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么lì)较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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