一(yī)度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

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　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占比较高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于(yú)近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(z10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适hǔn)的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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