4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷清(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡qīng)，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡o)到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于(yú)新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生(shēng)不利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份(fèn)国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的(de)竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对(duì)产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价(jià)重心有望继续(xù)抬(tái)升(shēng)。

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