4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预(yù)期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，20四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的23年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需(xū)持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比(bǐ)下降57％四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差(chà)（国内(nèi)棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬升。

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