财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成(chéng)，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅(fú)调仓换股的(de)动向(xiàng)和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美(měi)的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看(kàn)出葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能的产业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比例(lì)一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能、荣盛石化(huà)等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们(men)对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持(chí)续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有(yǒu)牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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