周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金(jīn)逆市布局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机(jī)会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代(dài)表的(de)TMT板块有所调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落(luò)。但从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能(néng)会继(jì)续受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权(quán)重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市(shì)场对部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配和低估(gū)。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(z板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示hǐ)数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日(rì)出现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业(yè)景气度有望持(chí)续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望维持较高增速。

　　而(ér)针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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