5月(yuè)以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点指数在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年以来(lái)港股(gǔ)持(chí)续(xù)回调(diào)，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当(dāng)前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目前(qián)我国经济总量数(shù)据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(g凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点uān)环境背景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会(huì)看到人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的预(yù)期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流(liú)动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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