周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行(xíng)及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为，近期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去(qù)的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单日出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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