射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入竞(jìng)争(zhēng)红海(hǎi)，海外(wài)巨(jù)头已(yǐ)开始寻(xún)求(qiú)业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正(zhèng)式在科创板上(shàng)市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始进(jìn)入融资(zī)快车道，先(xiān)后引入(rù)了(le)华兴(xīng)资本、元(yuán)禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光(guāng)速中国以及金沙江创投等一系列外(wài)部机构股(gǔ)东。截至(zhì)上(shàng)市(shì)前，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯(wéi)捷创(chuàng)芯，上市首(shǒu)日也(yě)走(zǒu)出(chū)了破发(fā)的行情，该公司股价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低(dī)于发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是射(shè)频(pín)领(lǐng)域正面临变局。目前，正射频(pín)需求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等(děng)因素影响，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨(jù)头，近年来也在响应市(shì)场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍有飞骧科技(jì)、康希通(tōng)信等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金(jīn)二期(qī)等多个知名(míng)资方

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示，慧(huì)智(zhì)微成(chéng)台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯(xīn)片及(jí)模组的研发(fā)、设计(jì)和(hé)销(xiāo)售，下(xià)游应用领域(yù)主要包括智能(néng)手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智(zhì)能手(shǒu)机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及(jí)移远通信(xìn)等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净(jìng)亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股文件中称(chēng)，是由(yóu)于持(chí)续进行高额研发投入；下游客(kè)户(hù)集中且具有产品验(yàn)证周(zhōu)期，尚(shàng)未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存(cún)周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方面，近(jìn)三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为(wèi)36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智微产品结(jié)构更接(jiē)近的唯捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身造血能力(lì)不足(zú)，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧(huì)智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开信息显示，公(gōng)司(sī)于2018年末开始进入融资(zī)快车(chē)道，尤其(qí)是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多知名资方，包括大(dà)基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一(yī)阶段对(duì)慧(huì)智微进(jìn)入了(le)慧智(zhì)微的(de)股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基金二期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前(qián)的股价情况看，大基金(jīn)二(èr)期在投资(zī)慧(huì)智微的近两年时(shí)间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当(dāng)前实现账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局(jú)

　　慧(huì)智微招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于(yú)手机(jī)领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出(chū)货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场对(duì)智(zhì)能手机未来增速持续放缓的预(yù)期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的(de)市场为190亿(yì)美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手机(jī)市(shì)场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无几。而接下(xià)来，由于智能(néng)手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着(zhe)相似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突击入(rù)股的射(shè)频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去(qù)年4月科创(chuàng)板上市时(shí)，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂(chǎng)商都在(zài)谋求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业务领(lǐng)域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了原有的射(shè)频(pín)芯(xīn)片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物联(lián)网、电(diàn)源等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正呈现出(chū)一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者众，且(qiě)产品(pǐn)仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市场，各(gè)射频(pín)芯(xīn)片厂商只(zhǐ)能再卷价(jià)格，进(jìn)一(yī)步压低了(le)自身的利润空(kōng)间。

　　台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗射频厂(chǎng)商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾(céng)表示(shì)，国(guó)产(chǎn)射频前端芯片杀价已经无底线，而预(yù)计未(wèi)来每个射频(pín)细分赛道(dào)还(hái)会有更多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后三(sān)年射频芯片(piàn)厂商将面临更(gèng)大的生存(cún)和(hé)竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦(yì)有所下降，截至目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布完(wán)成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了投资机构涵盖(gài)了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构(gòu)。

　　当(dāng)前，射频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等(děng)公(gōng)司正排队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本(běn)次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地(dì)及上海和广州研发中心建(jiàn)设以(yǐ)及补(bǔ)充(chōng)流(liú)动资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增加头部客户的(de)市场份额；技术上跟进射频前端技术迭(dié)代，优化(huà)可(kě)重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛(kǎn)的产(chǎn)品系列。

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