个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基(jī)金销售方面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量(liàng)增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个(gè)人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发(fā)力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商们财富管理转型的(de)重要抓手。通(tōng)过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人(rén)养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)、基金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于公募基金(jīn)上进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实(shí)现个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本(běn)实(shí)现了养(yǎng)老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收(shōu)益多元的产品货架能够带(dài)给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产品的(de)特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对自(zì)身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服务(wù)机(jī)构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化(huà)画像和(hé)客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投(tóu)资者来说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员(yuán)，二是个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账(zhàng)户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得不承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第(dì)三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行所拥有的产品和渠(qú)道(dào)优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前表示，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老金业务从引导客户形成(chéng)科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一体(tǐ)的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究(jiū)，将开发(fā)大(dà)中型企业(yè)作为个人(rén)养老金客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务(wù)效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然(rán)成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过(guò)不断完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客(kè)户多(duō)层次金融需求(qiú)，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，在客(kè)户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的(de)重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关(guān)注企事业(yè)单位员(yuán)工(gōng)，特别乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里是大(dà)中(zhōng)型(xíng)城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个(gè)增(zēng)量市(shì)场(chǎng)，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资(zī)场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客户持续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力(lì)、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同(tóng)资(zī)金体量制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养老解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为，证券公司(sī)需要有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育(yù)活(huó)动，帮助客(kè)户了(le)解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老(lǎo)资讯(xùn)和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用(yòng)方面，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分(fēn)析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务负责人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数据智能客(kè)户分析系(xì)统的基础上，可(kě)以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都是(shì)投(tóu)资(zī)者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低(dī)回撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足客户养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系(xì)的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给(gěi)合适的客户群体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳(wěn)健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资(zī)产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经(jīng)验，如果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养老金(jīn)投资的增值(zhí)功能(néng)也是一个(gè)重要(yào)考量。由(yóu)于个人(rén)养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站在资(zī)产角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波(bō)动(dòng)，从而更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为(wèi)客(kè)户提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补(bǔ)，严格(gé)意(yì)义(yì)上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设施建设，能(néng)在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时(shí)无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来期(qī)待能(néng)够(gòu)从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多元化(huà)的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大(dà)刺(cì)激了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的(de)数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要(yào)业务人员及其所在机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼秘(mì)书(shū)长曹德云(yún)在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴(jiǎo)费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的专(zhuān)属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有(yǒu)的个人养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家(jiā)金(jīn)融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储备失(shī)能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计(jì)初心，必须切(qiè)实(shí)从客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财(cái)富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可(kě)以与产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设计之中(zhōng)乌蒙山在哪里属于哪个省，贵州乌蒙山在哪里。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老(lǎo)金可能面临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个(gè)人(rén)养老金账户(hù)以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证(zhèng)券的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特(tè)点，已退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富(fù)的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱养(yǎng)老金业务中的企(qǐ)业(yè)年(nián)金业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也(yě)可(kě)以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业(yè)单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自(zì)主开发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价系(xì)统(tǒng)及研(yán)究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支柱上的积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个(gè)人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认识(shí)程度在(zài)不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地(dì)区几家银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在(zài)意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户(hù)都对个人养老金业务(wù)热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同(tóng)年龄段、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意(yì)的就是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的过(guò)程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人(rén)开通了个人养老金账(zhàng)户(hù)，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些(xiē)客户开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设(shè)计且收益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低(dī)风险(xiǎn)等级的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥远的(de)群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的(de)。

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