A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从独(dú)占(zhàn)A股市(shì)值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光(guāng)环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不(bù)过(guò)是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等(děng)一系(xì)列热点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅(máo)台(tái)股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗>

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市(shì)场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近十(shí)多年来(lái)股王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价(jià)值的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成(chéng)为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国(guó)在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛市(shì)，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公众号市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未(wèi)达到(dào)预期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也(yě)现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起(qǐ)更是开(kāi)始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动(dòng)一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史性雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗事件(jiàn)背后，除了离(lí)不开(kāi)国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力(lì)强劲并(bìng)实(shí)现华丽转(zhuǎn)身的中国(guó)移(yí)动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示(shì)，公司作(zuò)为国(guó)企数字经济担当(dāng)，积(jī)极(jí)布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运(yùn)营(yíng)商向数字科(kē)技领(lǐng)军(jūn)企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均超(chāo)过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估值+数字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移(yí)动直接在市(shì)值上(shàng)超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否会不一样呢？雨伞能当太阳伞用吗，雨伞能当太阳伞用吗strong>

　　回看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维(wéi)持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述公司的(de)陨落大部(bù)分主(zhǔ)要是(shì)由(yóu)于行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及(jí)股市(shì)景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持续上涨以及(jí)维持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认(rèn)为，实(shí)际(jì)需要看公(gōng)司的基本面(miàn)。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的(de)问题，中国移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支(zhī)合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相(xiāng)比之下(xià)，茅台就像一(yī)门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重的(de)资本(běn)开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移动(dòng)今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看，一系(xì)列信号表明中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开支1832亿(yì)元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意(yì)味着届时(shí)全年资本(běn)开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网(wǎng)和智能(néng)化，中国(guó)移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业务(wù)收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升(shēng)至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界(jiè)第一(yī)阵营(yíng)。