私(sī)募基金运作(zuò)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)更全面的新(xīn)一轮监管。

　　4月(yuè)28日，中国证(zhèng)券投资基金业协会(huì)（下称(chēng)中基协）就起草(cǎo)的《私募证券投资(zī)基金运作指引(yǐn)》（下称《运(yùn)作指引(yǐn)》）向(xiàng)社(shè)会(huì)公开征求(qiú)意见。

　　自2013年(nián)6月证券投资基金(jīn)法将私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金纳入统(tǒng)一规范，中基(jī)协实施(shī)登记备案以来，我国私(sī)募证(zhèng)券投资基金行业发展迅(xùn)速，规(guī)模不(bù)断增加(jiā)。截至2022年年末，中基(jī)协已登记私募证(zhèng)券投资基金管理人9000余家，存续私募证券投(tóu)资(zī)基金9.3万只，规(guī)模(mó)5.6万亿元。私募证券投资(zī)基金交(jiāo)易策略(lüè)逐步多元化(huà)，交易活(huó)跃，投资资产覆盖股票、基金、债券和场内外衍生品，已经成为资本市场重要(yào)的机构投(tóu)资者之一。中基协结(jié)合(hé)私募证券投资基金行业实(shí)践，坚持(chí)规范发展和问(wèn)题导向，起草形成(chéng)《运作指(zhǐ)引(yǐn)》，明(míng)确(què)底线要求，针对重点问题予以规范，完善私募证券投资基(jī)金运作规则体系。

　　本次征求意见的《运作指引》共(gòng)计三十二条(tiáo)，对私募证券(quàn)投资基金募集、投资、世界上哪个国家女人最开放运作管理等环节(jié)提出了规范要求。具体来看：

　　募集要(yào)求(qiú)方面，在募集及存续门槛要(yào)求上，明确私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金初始募集及存续(xù)规模不得(dé)低于(yú)1000万元。

　　今年(nián)2月，中基协发布了修订后(hòu)的《私(sī)募投资(zī)基金登记备案办法》（下称(chēng)《备案(àn)办法》）及配(pèi)套指引，进一步(bù)明确了私(sī)募登记备案标准，其(qí)中就(jiù)提出私募证券基(jī)金初始(shǐ)实缴募集资金规(guī)模不低于1000万元人民币。此次《运作指引》的相关要(yào)求与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市(shì)场热议的是，基金合(hé)同中(zhōng)应当(dāng)明确约定，除市场波动导(dǎo)致净值变化外，连续60个交(jiāo)易日出现基金资产净(jìng)值低于1000万(wàn)元人民币的，该私募证券(quàn)投资基金(jīn)进(jìn)入清算(suàn)流程。

　　有行业人士认为(wèi)，《运作指(zhǐ)引》在衔(xián)接《备(bèi)案办法》募集规模的基础上，增加了(le)存续要(yào)求(qiú)，这可以(yǐ)有效避免《备案(àn)办法(fǎ)》出台后(hòu)，通过募集资(zī)金(jīn)后再赎回的方式(shì)备案的“壳基金”。此外，这也体现行业的“扶强除劣”趋势，中小规(guī)模的(de)私募生(shēng)存难(nán)度越来越(yuè)大。

　　申赎(shú)管(guǎn)理上(shàng)，为(wèi)加(jiā)强流动性风(fēng)险(xiǎn)管理，《运作指引》要求私(sī)募证(zhèng)券投资基金开放申赎频率不得高于每(měi)月一次。为引导(dǎo)投(tóu)资者理性投(tóu)资、长期投资，《运(yùn)作指引(yǐn)》明确(què)基金合同(tóng)应当约定投(tóu)资者(zhě)不少于6个月的份(fèn)额锁(suǒ)定期(qī)安排。

　　投资要求方面(miàn)，在组合投资要(yào)求(qiú)上(shàng)，为引导私募证券投(tóu)资基金管理人提(tí)升(shēng)专业投资能(néng)力，组合(hé)投资、分散风险，要求私募证券投资基金采取资产组合的方式进(jìn)行(xíng)投(tóu)资。单只私募证券投(tóu)资(zī)基金投资于同一资产的资金，不得超过该基(jī)金净资(zī)产(chǎn)的25％；同(tóng)一(yī)私(sī)募基金管理人管理的全部私(sī)募证券投(tóu)资基金投资于同一(yī)资产的资金，不得超过该资(zī)产的25％。银行活期(qī)存款、国(guó)债、中央(yāng)银行票据、政策性金融债、地方政府(fǔ)债券、公开募集基金等中国证监会(huì)、协会认可的投(tóu)资品种除外。

　　《运作指引》还(hái)明确禁(jìn)止(zhǐ)多层嵌(qiàn)套，要求私募证(zhèng)券投资基(jī)金架构应当清晰、透明(míng)，不(bù)得通过设置复杂(zá)架构、多层嵌套等方式(shì)规避监(jiān)管(guǎn)要求(qiú)。私募证(zhèng)券投资基金投资于其他私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投资基金或者(zhě)金融机(jī)构发行(xíng)的资产管理产品的(de)，应(yīng)当明确约定所(suǒ)投资的私募证券投资基金(jīn)或者资产(chǎn)管理产品不再投资除公开募(mù)集基金以外的(de)其(qí)他(tā)私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金或者(zhě)资(zī)产管理产品。

　　在场外衍生品投资要求上，明(míng)确私募基金(jīn)应当(dāng)以风险管理、资产(chǎn)配置为(wèi)目标(biāo)开展衍生品交易，不得将衍生品交(jiāo)易(yì)异(yì)化为股(gǔ)票、债(zhài)券等场内(nèi)标的的杠杆(gān)融(róng)资工(gōng)具，不得为(wèi)不适(shì)格(gé)投资者提供通道服务，提出(chū)集中度(dù)、杠杆等要求(qiú)。

　　运作管理要(yào)求方面，要求私募证券投资基(jī)金管(guǎn)理人建立健全(quán)内(nèi)部制度，遵循投资(zī)者(zhě)利益优(yōu)先与公平交(jiāo)易原则，防范利益输送。对量化私募证券投资基金(jīn)在(zài)交易系统安(ān)全(quán)、异常交易监控、内部管理、资料(liào)保(bǎo)存、产品命名等方面提出规范要求。进一步细化对私募证券投资(zī)基金投(tóu)资运作（如衍生品(pǐn)、境外资产等特殊交易）的信息披露要求(qiú)。

　　同时(shí)，《运作(zuò)指引》明确不(bù)同(tóng)规(guī)模私募证券投资基金管(guǎn)理人和(hé)私募证券投(tóu)资基金信息报送工作要求。

　　《运作指(zhǐ)引》还(hái)要求(qiú)规模以上(shàng)私(sī)募证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金管理人定期(qī)开展压(yā)力测试(shì)、建立风险准备金制(zhì)度(dù)等(děng)。具体来看，同一实际(jì)控制人(rén)控制(zhì)的私募基金管理(lǐ)人在最近一年度(dù)末合计基金管理规模(mó)在20亿元(yuán)以(yǐ)上的(de)，应当(dāng)持续建立健全流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)监测、预(yù)警与应急处置、关(guān)于预警(jǐng)线与止损(sǔn)线的风险管理(lǐ)制度(dù)，每(měi)季度(dù)至少进行一次压力(lì)测试。私募基金管理(lǐ)人应(yīng)当结合(hé)市(shì)场(chǎng)状况和自身管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)制定并(bìng)持续更(gèng)新流动性风险应急预案，明确预案触发(fā)情景、应急(jí)程序(xù)与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通(tōng)道业务，私募基金管理人应当对(duì)投资者(zhě)资金来源的合规性进(jìn)行(xíng)审查，不得由投资者或其指定(dìng)第三(sān)方下(xià)达(dá)投资指令或者自行负责(zé)投资运作，不得(dé)为金融机构、其(qí)他私募基(jī)金(jīn)管理人，金融机(jī)构(gòu)资产管理产品(pǐn)以及其(qí)他(tā)私(sī)募基金提供规避投资(zī)范围、杠杆约(yuē)束、投资者门槛(kǎn)等监管要求的(de)通道服务。

　　一位(wèi)私募人士(shì)向期货日报记者表示，综合来看，私募监(jiān)管(guǎn)的实际(jì)标准(zhǔn)在向(xiàng)金融机构管(guǎn)理标准看齐(qí)，《运作指(zhǐ)引》如果按目前征求(qiú)意见(jiàn)稿的水平(píng)落(luò)实，执行后会(huì)快速抹平私募基(jī)金相对其他资管产品的灵活度(dù)，让资(zī)金方(fāng)的投放偏(piān)好回到策(cè)略表现及管理(lǐ)人的整(zhěng)体(tǐ)运营(yíng)和服务水平(píng)上，而非政策监管红利。这将更(gèng)有(yǒu)利于行业的健康发(fā)展，回归管理本(běn)源(yuán)。

　　不(bù)过，《运作(zuò)指引(yǐn)》也给予了过渡期安(ān)排。

　　中基协(xié)表示(shì)，《运作指引》施行后(hòu)，新备(bèi)案的(de)私募证(zhèng)券(quàn)投资基(jī)金按(àn)照《运(yùn)作指引》要求执行。同时(shí)为减(jiǎn)少新(xīn)老(lǎo)基金的套利(lì)空间，对存量基金针对不同情况提出(chū)差异化整改要(yào)求，并(bìng)对重点条款的整改给(gěi)予充分过(guò)渡期安排：

　　对于(yú)违反投资范围(wéi)要求(qiú)、开展通道业务、不符合最低存续规模(mó)等触及底线(xiàn)要求的(de)存量基金，《运作指引》施(shī)行后(hòu)不(bù)得新增(zēng)募(mù)集规模及投资者，不(bù)得展期，新增投资活动获得须符合(hé)《运作(zuò)指引》要求，合同到期后予以清算(suàn)；

　　对(duì)于不(bù)符(fú)合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层数(shù)、杠杆比例(lì)、债券及衍(yǎn)生品交易等投资要求的，给予12个(gè)月整改过渡(dù)期，不(bù)强制(zhì)要求(qiú)修改(gǎi)基(jī)金合(hé)同；

　　对于《运作(zuò)指引》实施后存量基金新募(mù)集的投资者要(yào)求(qiú)设置不(bù)少于6个月的(de)份额锁(suǒ)定期(qī)；

　　对于(yú)存(cún)量基金(jīn)发生基金合同变(biàn)更(gèng)的，变更后内容应当(dāng)符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求；基金合同存续期限发生变化的(de)，应当按照《运作指引(yǐn)》修改基金(jīn)合同；

　　对于(yú)存(cún)量基(jī)金中(zhōng)无固定存续期限的私募证券(quàn)投资基(jī)金(jīn)，要求在《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行(xíng)后12个月内，修改基(jī)金合同，约定明确的基金存续(xù)期，以促进目前存量永续基金限期整改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 世界上哪个国家女人最开放