昨天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力(lì)于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联(lián)储在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商(shāng)所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和(hé)现货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工(gōng)业可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思(yè)品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思jiǎn)修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至(zhì)成本(běn)线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势(shì)预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要(yào)关(guān)注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情(qíng)况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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