近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发(fā)告(gào)知函(hán)称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期在(zài)经mine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦煤(méi)的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故(gù)影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压(yā)的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存(cún)在很大(dà)差(chà)异(yì)。相对而(érmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语)言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较(jiào)少，整体产(chǎn)线的(de)经济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则处于较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格因(yīn)蒙(méng)煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤(mémine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语i)进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松(sōng)是大概率事(shì)件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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