5月10日(rì)，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于(yú)调(diào)整协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对(duì)公业(yè)务，而(ér)通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者：四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)了(le)存款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续(xù)高增的(de)情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)介(jiè)于(yú)活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行(xíng)从(cóng)自(zì)身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调(diào)降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资(zī)需求(qiú)有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角(jiǎo)度，净息(xī)差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和(hé)定期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政策继续(xù)激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行(xíng)情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗是碱水面吗体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银行(xíng)息差压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活市(shì)场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次(cì)下(xià)调(diào)对市场的影响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定(dìng重庆小面调料哪个牌子正宗一些呢 重庆小面是碱水面吗)存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的协定存(cún)款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，使得对公客(kè)户(hù)活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利(lì)于引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业(yè)资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调(diào)存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险收(shōu)益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续(xù)经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低(dī)历(lì)史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空(kōng)间(jiān)被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样(yàng)的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波(bō)动，例如(rú)货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数(shù)据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策(cè)发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入(rù)到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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