当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)日语jtest报名入口，日语jtest报名费美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未(wèi)就解(jiě)决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有益意(yì)见，自己和(hé)国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生(shēng)严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加(jiā)此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上限(xiàn)问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登(dēng)。这(zhè)番言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额(é)超过债务(wù)上限。美(měi)国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违(wéi)约。然而(ér)，使用非常规措(cuò)施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计(jì)是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限或(huò)暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的所有义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议(yì)案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的限制(zhì)，若(ruò)两党(dǎng)能在(zài)这一时限之(zhī)前同意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务上(shàng)限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国(guó)银行业(yè)危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒闭(bì)之前向该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了(le)数(shù)千亿美元(yuán)的存(cún)款。同时(shí)，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来(lái)的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监(jiān)管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)也(yě)位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山(shān)。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未(wèi)来可能会投入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险存款一(yī)定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存(cún)款的账户往往是由企业客(kè)户(hù)持有的，这(zhè)些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略(lüè)石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上(shàng)最大的石(shí)油(yóu)储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国(guó)经济(jì)和安全利(lì)益的(de)方式回(huí)补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油，并避(bì)免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走(zǒu)高(gāo)，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消(xiāo)费预期乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势但(dàn)在加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相日语jtest报名入口，日语jtest报名费(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续(xù)去库的(de)加(jiā)持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出(chū)现3％以上的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥(ní)带水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源于(yú)马棕4月供需(xū)数(shù)据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的(de)价(jià)格优势相比豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期(qī)。日语jtest报名入口，日语jtest报名费此外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但(dàn)仍(réng)将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地(dì)库存(cún)趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开斋(zhāi)节的(de)扰乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季(jì)节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚(yà)带(dài)来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检(jiǎn)验只(zhǐ)影(yǐng)响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据(jù)船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就已经进(jìn)入累(lèi)库(kù)状(zhuàng)态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经比较(jiào)明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进(jìn)口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启(qǐ)累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆新作面(miàn)积预期，国际(jì)棕榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随时可(kě)能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应(yīng)改善的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是(shì)空(kōng)单(dān)入场(chǎng)机会，合(hé)约上(shàng)建(jiàn)议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差(chà)做(zuò)扩。

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