今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他(tā)们看来，首先，中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家(jiā)基(jī)金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本(běn)身就(jiù)比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们(men)近(jìn)期已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易(yì)会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对(duì)于资本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也(yě)是资本市(shì)场支持实(shí)体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领(lǐng)科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动力(lì)。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上(shàng)市央(yāng)、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具(jù)备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多(duō)家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理来(lái三件套是哪三件)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责(zé)任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分(fēn)券商三件套是哪三件(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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