随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约(yuē)1.6现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？1亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国(guó)微(现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？wēi)、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国(guó)内的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升(shēng)级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术(shù)，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经(jīng)历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋(qū)于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处(chù)在一个温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来(lái)看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先(xiān)我们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确(què)的(de)评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行(xíng)业格局带来(lái)的(de)影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰(xī)的(de)定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)处(chù)于(yú)历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却很难(nán)。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平(píng)和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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