一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个(gè)人股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的(de)震(zhèn)荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷(f没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间ēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行(xín没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间g)业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更(gèng)高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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