昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威(wēi)尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(z外科鼻祖是谁？hōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美(měi)国财(cái)政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部(bù)财(cái)政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具(jù)有限(xiàn)制性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧外科鼻祖是谁？(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力(lì)观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历(lì)史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在(zài)于(yú)远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得(dé)到验证。

外科鼻祖是谁？　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的(de)数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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