一、“中特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)在(zài)内的“中特估”方向最鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率(lǜ)显著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的(de)分(fēn)红也成为其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)板块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙(shā)伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数(shù)字(zì)经济(jì)上升(shēng)为(wèi)国家战略，相关(guān)政策密集家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(jí)出台(tái)。今年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中特估(gū)”投资范式之三：景(jǐng)气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已(yǐ)在(zài)修复(fù)。

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范式(shì)，“中特估”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略性产(chǎn)业之一，近年(nián)来经历(lì)了行业调整和产(chǎn)能过剩的困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场需求正在增长，带来(lái)包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企改(gǎi)革(gé)推动(dòng)造船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性(xìng)强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公(gōng)司(sī)发(fā)布股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确(què)定性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融(róng)仍有望平(píng)稳增(zēng)长。此外，作为业绩(jì)稳定且高(gāo)分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大。

　　家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利lt="image" src="https://img.cls.cn/images/20230508/YKsPEvVz36.png" width="640">

　　风险提示

　　关(guān)注经济(jì)数(shù)据波动，政策超预(yù)期收紧，美联储超预期(qī)加息等。

　　来源(yuán)：兴证策略

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利